南唐水師的戰船如黑雲城般鋪滿淮河江面，林仁肇站在旗艦樓船之上，手持長劍直指濠州城頭：“今日必破此城，奪回糧道！將士們，隨我登岸，凡先登城者，賞黃金百兩！”
五萬南唐水師將士齊聲吶喊，戰船如水般湧向濠州碼頭。林仁肇下令戰船架設雲梯，準備強行登陸，同時命投石機向城頭髮石塊，試圖摧毀後周的弩炮陣地。
王環立於城頭，神沉穩如鐵。他早已將有限的兵力做了最優部署：城頭分三層排布弩手，底層負責制江面敵軍，中層瞄準即將登岸計程車兵，頂層警戒遠方援軍；城門側埋伏著刀盾手，隨時準備迎擊突破城門的敵軍；剩餘士兵則分小隊，在城街巷巡邏，防止敵軍從其他方向潛。
“弩炮準備，瞄準敵軍旗艦！”王環一聲令下，城頭上的八架重型弩炮同時調校角度，弩箭如長矛般壯，箭頭裹著鐵皮，閃爍著寒。隨著他一聲“放”，弩箭呼嘯而出，直奔林仁肇的旗艦。
“快避讓！”旗艦上的南唐士兵驚呼著控戰船轉向，可弩炮程遠超預期，三箭正中船，其中一箭擊穿了船艙，江水瞬間湧。旗艦搖晃不定，士兵們紛紛落水，林仁肇雖僥倖未傷，卻也驚出一冷汗。
趁著南唐水師混之際，王環下令城頭弩手齊。箭矢如雨般落下，江面上的南唐戰船紛紛中箭，士兵傷亡慘重。部分戰船勉強靠岸，士兵們剛跳上岸，就遭到後周刀盾手的迎頭痛擊。後周士兵依託城牆掩護，結戰陣，刀劍影間，南唐士兵節節敗退，本無法靠近城門。
林仁肇又驚又怒，他沒想到後周新型弩炮威力如此驚人，濠州城防也比預想中堅固得多。他下令調整戰，集中兵力攻擊城門，同時命部分戰船繞到濠州城側後方，試圖尋找防守薄弱點登陸。
可王環早已預判到這一戰，城側後方的城牆雖不如正面高大，卻也佈置了弩手與滾石。南唐戰船剛靠近，就遭到滾石與弩箭的打擊，船損嚴重，本無法登陸。
激戰從清晨持續到正午，南唐水師死傷近萬，卻始終無法突破後周的防守。林仁肇看著江面漂浮的與破損的戰船，心中焦急萬分。他知道，拖延時間越久，後周援軍就越有可能趕到，到那時，南唐水師將陷絕境。
就在此時，江面遠傳來一陣急促的鼓聲。林仁肇抬頭去，只見一隊戰船乘風破浪而來，船帆上飄揚著後周的旗幟——水師運輸艦部隊終於趕到了！
運輸艦部隊共有十二艘戰船，載著三千名軍士兵與大量糧草、軍械。見到南唐水師正在攻城，運輸艦部隊主將當即下令：“戰船分列兩翼，用弩炮攻擊南唐水師側翼，士兵準備登陸增援！”
十二艘運輸艦迅速展開，弩炮同時開火，南唐水師側翼戰船猝不及防，紛紛被擊中，陣型瞬間大。運輸艦上計程車兵趁機登陸，與城頭的後周士兵匯合，兵力得到補充的後周軍隊士氣大振，反擊愈發猛烈。
林仁肇見狀，心知大勢已去。再打下去，不僅無法奪回濠州，自己的水師也可能全軍覆沒。他咬牙下令：“撤軍！返回金陵！”
南唐水師如蒙大赦，紛紛調轉船頭，狼狽逃竄。後周軍隊並未追擊，而是趁機加固城防，清點戰果。此役，後周水師以勝多，擊沉南唐戰船三十餘艘，繳獲糧草十萬石，俘虜士兵兩千餘人，徹底守住了濠州。
王環看著遠去的南唐水師，長舒一口氣。他立刻派人向柴榮報捷，同時組織士兵修復城防、安置俘虜，做好迎接趙匡胤東路軍的準備。
濠州大捷的訊息傳到汴梁，柴榮龍大悅，當即下旨：賞賜王環黃金百兩、綢緞千匹，晉升為水師正都督；參戰將士一律賞銀二兩，軍功積分加倍；濠州百姓免除三年賦稅，以示嘉獎。
訊息傳到壽州城外，李重進神大振，下令加大對壽州的攻勢。壽州守軍得知濠州失守、糧道被斷、援軍慘敗的訊息後，軍心徹底大。守將劉仁贍雖忠心耿耿，卻也無力迴天，士兵們紛紛逃亡，城防搖搖墜。
李璟在金陵接到濠州戰敗的訊息後，徹底陷絕。他沒想到後周水師如此強悍，自己傾盡國力組建的水師主力竟慘敗而歸。糧道被斷，壽州危在旦夕，江北各州失去支援，南唐的滅亡似乎已定局。
然而，就在李璟愁眉不展之際，侍匆匆來報：“陛下，契丹使者抵達金陵，願出兵援助南唐，共同抵後周！”
“契丹出兵？”李璟眼中閃過一希，連忙說道，“快請使者上殿！”
契丹使者著胡服，昂首闊步走進大殿，傲慢地說道：“我主遼穆宗聽聞南唐遭後周侵，願出兵三萬，援助南唐。但我契丹大軍遠道而來，耗費甚巨，南唐需向契丹繳納歲貢十萬匹綢、五萬兩白銀，同時割讓海州、楚州兩地，作為我軍駐軍之地。”
李璟聞言，臉瞬間變得複雜。割讓土地、繳納歲貢，無疑是飲鴆止，但眼下南唐已無其他退路。若不答應契丹的條件，南唐很快就會被後周滅亡；若答應，雖能暫時保住命，卻會淪為契丹的附庸，百姓也將遭沉重賦稅的迫。
那麼，李璟會答應契丹的苛刻條件嗎？契丹出兵真的是為了援助南唐，還是另有圖謀？柴榮得知契丹介後，又會如何調整戰略？一場涉及後周、南唐、契丹三方的博弈，已悄然升級，二徵南唐的局勢變得更加撲朔迷離。
